كتب : سمير ربايعة
جوردن ديلي –
* التحليل الاساسي
هدف التحليل الاساسي هو تحديد قيمة السهم الجوهرية ومقارنتها بسعر السهم الحالي وستكون النتيجه واحدة من ثلاثة :
١- سهم مبالغ في تقييمه Overvalued
٢- سهم مقيم اقل من قيمته Undervalued
٣- سهم بقيم بعدالة Properly valued
اذا اكتشف المستثمر ان السهم الذي بحيازته مبالغ في تقييمه فسيسعى للتخلص منه على المدى البعيد، اما اذا كان مقيم باقل من قيمته فسيسعى لامتلاكة لتحقيق ارباح عند ارتفاعه.
العوامل التي تؤثر على التحليل الاساسي:
-طبيعة الشركة والادارة والمنتجات والخدمات التي تقدمها الشركة ومنافسيها.
– الارباح والتدفقات النقدية وفرص النمو .
ويتم استخلاص المعلومات من البيانات المالية للشركة وخصوصاً الميزانية و قائمة الدخل والتدفقات النقدية و المعلومات والايضاحات الاخرى.
وينتقل المحلل الى المعلومات النوعيه الاخرى مثل الشهرة والوكالات والاصول غير الملموسه
والحوكمة وبراءات الاختراع وهيكلة الشركة وقوة ادارتها ووضعها التنافسي.
بعد ذلك يقوم المحلل باعداد موازنة تقديرية ( Pro-forma Financial Statements)
لمحاولة استشراف مستقبل الشركة.
وبمجرد ان يتوصل المحلل لقيمة الاسهم الجوهرية فانه يقوم ببساطة بمقارنتها باسعارها السوقية لمعرفة ان قيمتها عادلة او مبالغ فيها او اقل من قيمتها.
ولكن يجدر الاشارة الى نقطة ضعف خطيرة انه في سوق الاسهم ليس بالضرورة ان تمضي الاسهم كما يجب ان تكون بشكل مثالي.
* التحليل الفني للاسهم
يختلف التحليل الفني للاسهم عن التحليل الاساسي لان تركيز التحليل الفني لا يهتم بالقيمة الجوهرية للسهم وانما على سلوك السهم واتجاهاته في المستقبل ، وذلك باستخدام تحركات السهم في الماضي والتنبؤ من خلالها بسعر السهم المستقبلي.
وبناءً عليه فان المحلل الفني يلجأ الى استخدام الرسوم البيانية والمؤشرات الفنية في محاولات للتنبؤ في سلوك السهم المستقبلي.
ان المحلل الفني يهتم بالعرض والطلب على السهم وهو يعتمد على ثلاثة افتراضات :
١ – السعر الحالي للسهم يعكس كل المعلومات المتاحه عنه.
٢- الافتراض الثاني ان السهم لا يتحرك عشوائياً وانما وفق اتجاهات معينه.
٣- الافتراض الثالث ان التاريخ يعيد نفسه في الوقت نفسه وهذا هو الافتراض الاهم حيث ان سلوك المستثمر يتفاعل مع بعض المحفزات التي يتفاعل معها طوال الوقت.
ان المحلل الفني لا يعرف ولا يرغب بمعرفة المعلومات الاساسية عن السهم وهل هو مقيم بسعرة العادل او باكثر او اقل من قيمته ، هو يهتم فقط بالعرض والطلب من خلال:
– تجميع المعلومات حول السعر والتعاملات التي تمت عليه.
– بناء مخططات و رسوم بيانية واحصائيات لمحاولة التنبؤ بسعر السهم المستقبلي.
ويجدر الاشارة هنا ان التحليل الفني للاسهم لا يقل اهمية عن التحليل الاساسي وقد برز مؤخراَ ما يسمى بالتحليل الكمي وهو نهج يجمع التحليلين الاساسي والفني.
